商情最前線～西債殖利率飆升 全球經濟下一顆炸彈?

        西班牙本周三（04/04）標售三批政府公債，市場購債需求疲軟，總計僅標出26億歐元（34億美元），發債利率則明顯上揚。發債結果引發投資人憂心歐債情勢，有專家更直指西班牙是一顆衝擊全球經濟的定時炸彈。
  　
        發債表現不如預期隨即在歐洲債市掀起波瀾，西班牙10年期政府公債殖利率飆升25個基點至5.7％，寫下去年11月以來的新高，義大利債市殖利率同步上揚。
  　
        西班牙財政部周三標售2015年1月、2016年10月與2020年10月到期的公債，原本設定的發債目標額度為25至35億歐元，最後則是標出的總額僅26億歐元。各券種的認購倍數均比前次標債為低，顯示目前市場購債的需求轉疲。
  　
        發債利率則大幅上揚，2015年到期的券種平均得標利率為2.89％，高於前次發債的2.44％，2016年到期的券種平均得標利率達4.319％，較前次的3.376％大增近1個百分點，2020年期券平均得標利率則達5.338％。
  　
        去年底西班牙債市殖利率連連飆升，後在歐洲央行（ECB）宣布對銀行實施長期再融通操作計畫後才反轉下滑，因為許多銀行將從ECB取得的貸款轉而購買高收益的政府公債，根據統計西班牙金融機構持有政府公債的總額從去年11月的1,780億歐元，暴增至今年1月的2,200億歐元。
  　
        此次發債表現不如預期，主因為上周政府公布2012年預算計畫時預測西班牙今年負債將飆至歷史新高。儘管西班牙實施30年來最大幅度的減赤措施，但政府預估今年負債占國內生產毛額（GDP）的比重將達79.8％，高於去年11月預估的73.8％。
  　
        西班牙的情勢讓投資人愈來愈擔心，美國喬治梅森大學莫卡特斯中心資深學者桑德斯（Tony Sanders）向財經媒體CNBC表示，西班牙是一顆衝擊全球經濟的定時炸彈，「其失業率超過20％，債務卻不斷增加，這些都是經濟即將發生災難的警訊，西班牙將是下一個爆發債務危機的歐元區國家。」

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＃小知識：

Q：何謂殖利率(Yield Rate)？

如果您有投資股票經驗，相信都知道股市的殖利率計算，是將股利除以股價而得，通常此數據可以拿來跟銀行利息相比，也就是說若股票殖利率高於銀行利息，則持有該檔個股的報酬率優於銀行。

而在債券市場中也同樣有「殖利率」喔，它是用來計算投資報酬率的重要指標。所謂「債券殖利率」，在債市的定義是指債券投資人從買入債券一直持有至到期日為止，這段期間的實質投資報酬率，又可稱為「到期殖利率」(Yield to maturity，簡稱YTM)。通常在計算殖利率時，一般會假定投資人的利息收入均會滾入再投資，而再投資的收益率即等於殖利率。此外，殖利率也是用來計算債券價格時的折現率，且與債券價格存有反向關係，換言之，當殖利率上升，通常債券價格下跌；反之，殖利率下降，則債券價格上升。

資料來源：摩根資產管理